中成股份:蒙哥钾肥项目稳步推进::全景证券频道

努力挖掘 金源证券研究所 发行时期 2010年07月29日 16:03 作者 王鑫;杨洁
公司评级 评级互换 写信时期
  事变:
公司7月26日发行了刚果蒙哥钾肥突出利用取得进展公报,眼前公司已吃光了《刚果共和政体蒙哥年产120万吨造粒红钾突出的可行性研究交谈》,和突出的资源州。、技术使最优化、片面举行易货贸易优美的体型以出现画出和投融资。,与刚果内阁和我国金融机构举行了交流。
单方手脚能够到的范围了三个次要视角。:1、该公司将购置物突出公司MPC的把持权。;2、公司认真负责的后续优美的体型突出的资产筹措任务。;3、该公司译成该突出的EPC总收缩物。。
鉴于自己的事物履行职责考察还不注意吃光,单方还不注意签字正式同意。。
品评:
议价出售追逐少于过早地考虑一件事,但它仍在稳步促进。。阵地该公司febrero二月的公报,EPC和约本来以出现画出在七月底前吃光。、融资同意、创作补足和拆分同意的议价出售与签字。我们家以为,突出前进速度少于原以出现画出。,更多的是鉴于履行职责考察还不注意完整吃光。。单方确实的沟通。,手脚能够到的范围了体积共识。,卒标示,该突出取得进展尚可。。
单方已手脚能够到的范围共识,公司迷住MPC(非OpTio)。,公司行将向资源型当权派构象转移。。该公司购置物了在先同意中迷住MPC重大利益权的精选的。,剖析了中投公司的发展战术和本钱效益。,以为行使字幕是一个人大概率事变。。单方改建了直线持股的选择。,该公司把持钾碱资源的战术企图是足够的的。。阵地麦格的公报,达到中成分配物将迷住一家公司的重大利益权(该公司将迷住90%MPC公司股权),麦格和刚果内阁将知道MPC和10%的利钱。。经过推断,我们家可以警告,该股最将遗赠某人博得MPC公司的合法权利。。购置物MPC公司把持权后,将成转变为资源型POTA当权派。
单方促进不隐瞒的了融资计划和EPC同意。。在互相勾结和买卖的限制。,该公司将认真负责的后续融资所需的整个融资。,还款死线为十年。。我们家以为,梅格与奇纳勾结,放出把持股权的根本原因是资产D。眼前,MPC证券由中投分配物有限公司把持。,帮忙公司从海内金融机构购置物学分。,突出的成率受胎很大的提升。。与此同时,单方促进使巩固该公司为总收缩物。。
单方曾经决定了下一步行动以出现画出。。阵地麦格的公报,单方将于2010年8月底屯积声母《突出利用同意》(Project Development Agreement),观察自己的事物同意和隶属同意都将签字。,并开始相互关系接管机构的处罚。。单方曾经决定了达到突出的取得进展。,表现了单方协同促进突出的良好强烈的愿望。
钾肥神召进入下游流传。从国际视角,10年来钾肥查问急剧上升,钾肥价钱触底。国际钾肥当权派少量40%,净赚大幅增长(如钾肥公司两一刻钟净赚GR)。
农创作价钱低企、自然灾害频发等相等,本年上半年钾肥市场管理所仍然低迷。奇纳农创作给人以希望的压下通货膨胀和压下PR,官价高涨现在的已方式。。我们家以为,奇纳钾肥市场管理所将受查问迫使。,走出贱的。
看好钾肥突出远景,授予价格看涨而买入评级。从市场管理所互换看,我们家曾经对先的如果作出了真正的的整齐的。:1、公司将知道MPC公司的合法权利。;2、 蒙哥钾肥突出总资产查问为12亿花花公子,奇纳股权子公司;3、钾肥突出资产努力挖掘,公司经过发行40%处理了这个问题。,倚靠公司经过婚约融资融资。;4、证券发行价钱为人民币元。,相当于公司平均价钱的前20天。。
我们家采取与海内两家钾肥当权派——盐湖钾肥和冠农分配物的钾肥合法权利能力对应市值的办法,对中如果熟化证券市场管理所等于的粗略观察。。盐湖钾肥WACCOM农学分配物每吨钾肥PR。
阵地公司的钾肥卷60万吨,每吨钾肥生能力力相当于市场管理所V,公司市值可达158亿元。。我们家观察常1亿股。,发行后合法权利资金。该公司的股价约为27元。,给公司一个人价格看涨而买入评级。。
风险相等:1、单方不注意签字终极的勾结同意。,常必然的突出风险。。2、观察岁末前创作的可能性性会很低。,创作追逐中在不决定性。。3、达到钾肥市场管理所动摇,可能性创造公司达到进项的大幅动摇。
(详见附件)
 
   
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